炒股有風險，入市須謹慎!
近期，中國裁判文書網(wǎng)披露的一則判決書顯示，廣州一69歲老婦加杠桿炒股，中信建投證券授信6600萬元的兩融額度，跌破平倉線后老人回天無力，強平后尚未清償中信建投證券逾1000萬元。
這究竟是怎么一回事?
7旬獨居老人加杠桿炒股
爆倉后倒欠中信建投超千萬
涉事老人名叫蘇玉甫，1953年生人，獨居，膝下無子，每月退休金為10010元。2017年3月22日，她與中信建投簽署《融資融券業(yè)務合同書》，后者為她提供了6600萬元的總授信額度。
圖 / 中國裁判文書網(wǎng)
中信建投為何授信6600萬元額度?滬上一家券商客戶經(jīng)理告訴界面新聞記者，兩融授信一般基于客戶的風險承受能力和客戶資產(chǎn)來評定，如果客戶股票賬戶資產(chǎn)足夠，授信6000多萬沒問題，授信的比例一般是1：1，最高可以達到1：1.2。
根據(jù)雙方約定，當蘇玉甫賬戶的維持擔保比例低于追保線130%并在最低線110%以上時，賬號進入追保狀態(tài)，應在T+1日之內(nèi)追加擔保物，否則，中信建投有權(quán)于T+2日啟動強制平倉程序。若維持擔保比例低于最低線110%，中信建投有權(quán)立即啟動強制平倉程序。
截至2018年2月1日，蘇玉甫已經(jīng)使用了3335.5萬元的融資額度，但當天其賬戶的維持擔保比例跌至128%，中信建投分別在2月1日和2月2號兩度通知蘇玉甫，要求轉(zhuǎn)入擔保物或償還融資融券負債，以保證維持擔保比例高于145%。
不過，直到當年2月5日，蘇玉甫仍未能追加擔保物或償還債務，維持擔保比例最終跌破110%，中信建投隨即對蘇玉甫信用賬戶內(nèi)股票進行強制平倉，強平后，蘇玉甫部分融資融券債務尚未清償。根據(jù)北京仲裁委員會于2019年5月31日作出的裁決，蘇玉甫仍需向中信建投償還融資本金1026.4萬元和逾期利息35萬元。
此后，中信建投申請強制執(zhí)行，但雙方陷入拉鋸戰(zhàn)。
自稱患癌，靠養(yǎng)老金維持生活
曾涉嫌轉(zhuǎn)移財產(chǎn)
值得注意的是，蘇玉甫曾涉嫌轉(zhuǎn)移財產(chǎn)，但該行為被廣東高院撤銷。
據(jù)判決書，蘇玉甫在廣州市越秀區(qū)擁有一套面積為55.6平米的房產(chǎn)。2018年2月初，該房產(chǎn)以總價141.4萬元轉(zhuǎn)讓予其妹妹蘇英麗，單價為25412.68元/㎡，2月7日完成過戶。2月15日，蘇英麗支付了首期房款60萬元，剩余房款81.4萬元采用不計息按月分期方式付款，共163期，每期5000元。
對此，根據(jù)蘇英麗所述，其并不知道蘇玉甫與中信公司之間的業(yè)務往來。蘇玉甫則表示，自己為了支付治療費用和維持晚年生活才出售案涉房產(chǎn)，沒有惡意轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的主觀意思表示。
不過，中信建投認為，房產(chǎn)屬于學區(qū)房，地段優(yōu)越，案涉房屋所在小區(qū)2018年的網(wǎng)上掛牌最低價為50000元/㎡，依法屬于明顯不合理的低價。蘇英麗與蘇玉甫是近親屬關(guān)系，知曉蘇玉甫對中信建投的巨額債務，對蘇玉甫以明顯不合理低價轉(zhuǎn)讓房產(chǎn)的目的及原因應屬明知，蘇英麗實際上是協(xié)助蘇玉甫轉(zhuǎn)移財產(chǎn)。
最終，廣東高院維持一審判決，撤銷蘇玉甫將其名房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給被告蘇英麗的行為，并將房產(chǎn)恢復登記至蘇玉甫名下。
圖 / 中國裁判文書網(wǎng)
事實上，在法院凍結(jié)名下銀行存款后，蘇玉甫曾向法院申請復議，給出的理由是：其名下的財產(chǎn)只有每月的養(yǎng)老金10010元，而且其已被確診患有惡性腫瘤，年齡已達66歲，沒有工作，沒有收入來源，依靠養(yǎng)老金維持基本生活。
對此，申請執(zhí)行人答辯稱，法院所凍結(jié)賬戶中的資金不屬于被執(zhí)行人蘇玉甫的“必需生活費用”。蘇玉甫在2018年2月轉(zhuǎn)讓了一套房產(chǎn)，面積55平米多，價值至少250萬元�！稄V州市民政局廣州市財政局關(guān)于提高2019年我市最低生活保障及相關(guān)社會救助標準的通知》(穗民規(guī)字[2019]10號)第一條規(guī)定，2019年廣州市城鄉(xiāng)最低生活保障標準為每人每月1010元。據(jù)蘇玉甫所述，其每月退休金高達10010元，遠超出2019年廣州市1010元的最低生活保障標準。即使其需要被凍結(jié)賬戶的資金維持基本生活，也僅能從被凍結(jié)資金中給予符合每月最低生活保障標準的資金即可，即每月1010元。至于蘇玉甫主張的其患癌，根據(jù)其提交的病歷資料，其疾病已于2018年治愈，且根據(jù)蘇玉甫每月退休金和其處置房產(chǎn)情況，其生活應較為優(yōu)越，并不存在缺乏必需生活費用的情形，其也未提供證據(jù)證明已被治愈的疾病需要額外增加生活費用。
法院最終駁回復議申請人蘇玉甫的復議申請。
圖 / 中國裁判文書網(wǎng)
不過，蘇玉甫名下暫無其他財產(chǎn)可強制執(zhí)行，若以養(yǎng)老金和房產(chǎn)抵償債務，中信建投仍面臨較多虧損。截至2020年底，中信建投計提13.19億元資產(chǎn)減值損失，其中融出資金計提了2802.5萬元。
兩融糾紛層出不窮
蘇玉甫的遭遇并不是個例。
據(jù)公開資料，融資融券業(yè)務是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出證券的業(yè)務。由融資融券業(yè)務產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資交易，客戶向證券公司借證券賣出證券為融券交易。
蘇玉甫被中信建投強制平倉發(fā)生在2018年，當年A股市場波動加大，不少投資者加大杠桿博取高收益的舉措導致血本無歸，相關(guān)糾紛與訴訟也不斷浮出水面。
例如，裁判文書網(wǎng)2019年就公布了這么一起兩融糾紛的判決書：某“80后”股民在出借賬戶、兩融“繞標”后將大筆資金投向某“七連跌”股票導致強制平倉，并欠下國元證券本金高達1007萬元。在二審中，該股民認為國元證券知曉并放任、配合他從事繞標行為，存在重大錯誤。不過，對于其上訴主張，法院并未予以支持。
對此，國海證券也曾表示，受證券市場持續(xù)低迷影響，行業(yè)融資融券、股票質(zhì)押式回購等業(yè)務規(guī)模萎縮，2018年違約事件顯著增加。
而從相關(guān)案件內(nèi)容看，主要正是由客戶賬戶被強制平倉后，客戶無法償還融資負債或客戶要求賠償因強平而造成的經(jīng)濟損失。
事實上，在投資者進行融資融券業(yè)務之前，證券公司均會進行充分的風險提示：如政策風險、市場風險、違約風險、系統(tǒng)風險等各種風險，以及融資融券特有的投資風險放大等風險。投資者在從事融資融券交易期間，需按照與證券公司簽訂的合同維持相應的擔保比例或清償債務，否則將面臨擔保物被證券公司強制平倉的風險等。而在投教工作方面，融資融券業(yè)務也是重點區(qū)域之一。
在這樣的背景下，兩融糾紛仍層出不窮的原因，值得深思。
為兩融繞標提供便利
中信建投一營業(yè)部曾被責令改正
2021年11月，中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布上海監(jiān)管局對中信建投證券一營業(yè)部采取的監(jiān)管決定。該營業(yè)部“因為客戶兩融繞標等不正當?shù)慕灰谆顒犹峁┍憷惹樾巍�，被上海監(jiān)管局采取責令改正的措施。
罰單顯示，中信建投證券上海徐匯區(qū)太原路證券營業(yè)部存在以下問題：一是未能審慎履職，全面了解投資者情況；二是在開展融資融券業(yè)務過程中存在為客戶兩融繞標等不正當?shù)慕灰谆顒犹峁┍憷那樾�；三是營業(yè)部存在未嚴格執(zhí)行公司制度、經(jīng)紀人管理不到位、從事期貨中間介紹業(yè)務的員工不具備期貨從業(yè)資格、綜合管理不足等問題，反映出營業(yè)部內(nèi)部控制不完善。
上海監(jiān)管局表示，根據(jù)《證券期貨投資者適當性管理辦法》第三十七條、《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》第四十九條和《證券公司監(jiān)督管理條例》第七十條第一款的規(guī)定，決定對上述營業(yè)部采取責令改正的監(jiān)管措施。營業(yè)部應自收到本決定書三個月內(nèi)完成整改，并向上海監(jiān)管局提交書面整改報告。
來 源 | 中國裁判文書網(wǎng)、中國證監(jiān)會網(wǎng)站、界面新聞(記者：王鑫)、券商中國、上海證券報、公開資料等
延伸閱讀
男子偷挪公款7000萬：炒股虧1000萬 買房增值50%
膽大包天！
身為財務，卻以“螞蟻搬家“”的方式三年挪走公司7000萬。這些錢被他主要用在了炒股炒期貨、買公司股權(quán)以及買房上。
結(jié)果，炒股票和期貨虧損1000多萬元，買公司股權(quán)幾乎沒有盈利，唯有房產(chǎn)在穩(wěn)定增值，到目前為止，總體增值40%到50%之間。
直到今年初，公司對賬時才發(fā)現(xiàn)了這個巨大的財務漏洞，隨即報警。
而臺州臨海警方幫公司揪出“內(nèi)鬼”后，并沒有馬上結(jié)案，而是請來一個“智囊團”，一對一為企業(yè)獻計和服務，幫企業(yè)追回大部分損失。
消息一經(jīng)曝光，網(wǎng)友忍不住紛紛調(diào)侃：還好買了房子，不然怎么都追不回了!
男子3年偷挪公款7000萬栽了
據(jù)都市快報報道，今年年初，浙江臺州臨海市某電子信息科技公司在對賬時發(fā)現(xiàn)巨大的財務漏洞，有近7000萬元資金被員工挪作私用了。企業(yè)賬戶在不知不覺間被掏了這么大一個“窟窿”，這讓企業(yè)主驚恐不已，趕緊向臨海市公安局報了案。接到報警后，很快鎖定了犯罪嫌疑人——這家公司財務人員小李，將其抓捕歸案。
作為公司財務人員，除了每月8000元的工資收入，年終獎還有7萬元，另外，公司還會發(fā)放2萬元的生活補助，算起來，年收入18萬元左右。但他一直熱衷于各種投資，種種操作，使得他經(jīng)濟上出現(xiàn)了巨大的虧空，收入根本無法支撐他的日常開銷。
他喜歡炒股炒期貨，基本上處于虧損狀態(tài)。在挪用公款買房前，他名下已有三套房，臨海古城街道有一處122平方米的房子，椒江有一套98平方米的房產(chǎn)，在杭州還有一套167平方米的房子。
他有過兩段婚姻，第一段婚姻結(jié)束時，他送了前妻一輛奔馳車，孩子跟隨前妻生活，他每月要支付一筆撫養(yǎng)費。
后來再婚，辦婚禮，又欠下一筆債。因為工作總是和錢打交道，于是，他有了挪用公款用于自己日常生活開支的念頭。
據(jù)小李交代，自2018年起，他利用職務之便，分多次將公司40余張承兌匯票背書到自己名下的空殼公司，“螞蟻搬家”式地將公司的巨額資金作為私用，整個過程持續(xù)了三年。
7000萬元被花在哪里？
他把挪用的錢，分多種形式進行了投資。
首先，在炒股票炒期貨上加大了投入。他說，自己多炒多虧，光炒期貨就被爆倉四五次，最大一次爆倉損失500多萬元。
這也讓他意識到自己并不是炒股“行家”，又開始其他的投資——瘋狂買房。
2018年6月，在臨海和杭州分別購置了一處250平方米和一處59平方米的房產(chǎn)。
2018年12月，通過競價購得杭州西湖區(qū)一處230平方米的房產(chǎn)。
2019年10月，通過競價購買了杭州市江干區(qū)航空大廈一處154平方米的房產(chǎn)。
2020年6月，通過競價購買了杭州市西湖區(qū)一處56平方米的房產(chǎn)。
另外，他還投資股權(quán)與基金。
2018年，購買了蘇州一家投資創(chuàng)業(yè)中心的股權(quán)。
2019年，購買了15萬元的中國科創(chuàng)基金。
2020年8月，他又以自己注冊的公司名義，購買了寧波梅山保稅區(qū)一家投資合伙企業(yè)的300萬份基金。
據(jù)了解，小李炒股票和期貨虧損1000多萬元，買公司股權(quán)幾乎沒有盈利，唯有房產(chǎn)在穩(wěn)定增值，到目前為止，總體增值40%到50%之間。
他用挪用來的錢，把自己“包裝”成了成功人士。直到被抓，還有部分現(xiàn)金存在他個人銀行賬戶內(nèi)。
在個人消費方面，最大的一筆支出是，給自己買了一輛價值90萬元的“土豪金”寶馬轎車。
廣西“90后”出納染上賭癮挪用公款近千萬
上述案例并非個案，政府事業(yè)單位也時常出現(xiàn)財務人員挪用大筆公款，用于揮霍的案例。
中央紀委國家監(jiān)委此前發(fā)表題為《警惕腐敗低齡化：廣西“90后”出納染上賭癮挪用公款近千萬》的報道，報道稱，今年3月，廣西壯族自治區(qū)柳州市原鹿寨縣衛(wèi)生和計劃生育局（以下簡稱原縣衛(wèi)計局）出納楊光曦挪用公款900多萬元被縣紀委監(jiān)委立案查處并通報曝光，在全縣黨員干部中引起震動。
楊光曦是一個家庭條件優(yōu)越的“90后”。2015年底，楊光曦開始接觸到網(wǎng)絡賭博。2017年2月，楊光曦受聘任原縣衛(wèi)計局出納時，他仍在參與網(wǎng)絡賭博，而且賭癮越來越大。
他的收入根本無法滿足賭博需求，還將以做生意為由騙父母的5萬元全部輸光。執(zhí)迷不悟的楊光曦想著繼續(xù)投入賭資，試圖東山再起。為了翻本，他在網(wǎng)上借了很多小額貸款，仍是血本無歸，最終，想到了自己經(jīng)手的公款。
此時的楊光曦負責保管轉(zhuǎn)賬支票，私自截留前任會計的個人印鑒。由于縣紅十字會公章管理使用不嚴，他悄悄利用銀行轉(zhuǎn)賬的方式，把縣紅十字會的賬戶資金134萬余元裝進自己囊中，投入網(wǎng)絡賭博，很快就賠了個精光�？h紅十字會賬戶被他“洗劫一空”后，他又通過虛列款項，假冒財務股負責人和分管領(lǐng)導簽字，私自加蓋單位公章等方式，先后94次挪用單位資金812萬余元。
只顧大筆揮霍的楊光曦，在案發(fā)時甚至不知道自己挪用公款的總數(shù)。
“從調(diào)查開始，楊光曦就一直很配合我們的調(diào)查工作，但是他只知道自己挪用了很大一筆公款，對具體的挪用金額根本沒有概念，同時也沒有考慮過自己將要面臨的刑罰。當他知道自己挪用了共計900多萬元公款后，當場情緒崩潰了�！甭拐h紀委監(jiān)委第二紀檢監(jiān)察室副主任譚明明告訴記者。
每日經(jīng)濟新聞綜合自都市快報、中央紀委國家監(jiān)委
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